①2022年-2024年，南华期货境外金融服务业务收入分别为2.31亿元、5.67亿元、6.54亿元。2025年上半年，公司境外金融服务业务收入同比增长1.8%至3.27亿元。②受市场环境及利率政策等方面因素影响，国内期货经纪业务仍面临一定的挑战。
第二家“A＋H”上市期货公司要来了，南华期货近期开始H股全球发售，预计下周一登陆港交所。
作为第一家登陆A股的期货公司，南华期货近年持续强化境外金融服务能力，境外业务成为其业绩主要增长引擎。不过，由于境内业务承压和其他因素，南华期货今年整体收入和净利润下滑。前三季度，其营业总收入经调整后同比下跌8.27%，归母净利润同比下跌1.92%。
业内人士表示，南华期货取得境外业务牌照较早，并较为齐全，享受了“出海”红利，公开信息显示，近年监管部门对境外业务的管理呈现收缩态势。
第二家“A＋H”上市期货公司，境外业务加速发展
南华期货公告，将在12月12日至17日进行H股全球发售，拟发行1.08亿股，发售价区间为12–16港元/股。预计南华期货于12月18日公布港股发行价格，12月22日在港交所上市。
南华期货于2019年8月在上交所上市，成为第一家登陆A股的期货公司。2025年4月17日，南华期货正式向港交所递交H股上市申请。11月20日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯并审议该申请，12月2日公告确认聆讯获得通过。完成在港上市后，南华期货将成为继弘业期货后国内第二家“A＋H”上市期货公司。
根据招股说明书披露，南华期货本次募资拟提升公司境外业务规模尚红网，优化境外业务结构，提升公司境外业务的市场竞争力和抗风险能力。
公开资料显示，此前南华期货与永安期货、广发期货、中国国际期货、格林期货和金瑞期货是内地首批6家获准在香港设立分支机构的期货公司，成为期货境外业务开拓的先驱者。据中国期货业协会数据，截至2025年6月，中国内地期货公司共设立境外一级子公司22家、二级子公司39家，这意味着市场上具备境外业务资质的期货公司数据已有显著增长。
业内分析人士称，近年，南华期货深化全球化布局，强化境外金融服务能力，南华期货是少数几家有能力在境外市场完成大宗商品现货交割的中国期货公司之一，能够更深入地参与大宗商品及贸易交割流程，为拓展境外业务的中国企业境外实体提供全面的风险管理服务。
南华期货主要通过全资子公司横华国际金融股份有限公司（简称“横华国际”）开展境外金融服务，业务范围涵盖期货经纪业务、资产管理业务、证券经纪、杠杆式外汇交易等多个领域。目前，其已构建起覆盖中国香港、芝加哥、新加坡、伦敦四大国际金融中心的业务网络，获取16个国际交易所会员资质及14个清算席位。
境外金融服务板块增长迅猛，已成为南华期货近年最重要的业绩增长点。
2022年-2024年，南华期货境外金融服务业务收入分别为2.31亿元、5.67亿元、6.54亿元。2025年上半年，公司境外金融服务业务收入同比增长1.8%至3.27亿元。境外金融服务业务实现净利润2.21亿元，占公司上半年总净利润超过90%，业务毛利率超过70%。
南华期货在招股说明书中解释，境外金融服务收入增长主要得益于境外利率上升、境外经纪服务客户权益增加以及境外期货经纪业务交易量上升。截至2022年、2023年及2024年末以及2025年半年末，南华期货的境外经纪服务（涵盖证券、期货及外汇）的客户权益总额分别约为119亿、125亿、138亿及178亿港元。
南华期货表示，公司拟将全球发售所得款项净额全部拨归横华国际，加强在香港、英国、美国及新加坡境外附属公司的资本基础。按本次发售价中位价14港元计，集资所得净额约14.1亿港元，其中约30%将用于增加香港经营业务的资本基础，30%投向英国、20%投向美国、10%投向新加坡、10%用作一般企业用途。
境内业务承压，12亿可转债发行方案至今未通过
不过，南华期货的境内业务今年以来却面临压力。2025年上半年，南华期货实现营业总收入11.01亿元，同比下降58.27%；实现归母净利润2.31亿元，同比微幅增长0.46%。
公司此前表示，营收降幅较大，主要系公司对若干交易业务采用净额法确认收入，但该项变动对公司净利润不产生影响。
根据中国期货业协会制定的《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，2025年1月1日起，对若干交易业务采用净额法确认收入。
除境外金融服务业务外，南华期货还有期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务等三大板块。2025年上半年，南华期货实现期货经纪业务收入1.91亿元，同比下降25.7%。公司表示，受市场环境及利率政策等方面因素影响，国内经纪业务仍面临一定的挑战。上半年，财富管理业务收入同比下降30.3%至0.28亿元，而风险管理业务收同比下降72.6%至5.52亿元，正是受上述若干交易业务采用净额法确认收入的影响。
根据三季报，南华期货前三季度营业总收入9.41亿元，经调整后依然同比下跌8.27%；归母净利润为3.51亿元，同比下跌1.92%。
南华期货在招股书中提示相关风险，包括外汇汇率波动、利率大幅波动可能影响财务状况。境内期货经纪佣金收入占比较大，若该收入下降或放缓，可能对整体经营产生重大不利影响。
11月25日，南华期货广东分公司收到广东证监局下发的行政措施决定书。该决定指出，南华期货广东分公司未妥善保存业务资料；未健全并有效执行有关业务管理、人员管理、投资者适当性等方面的管理与内控制度，违反了《期货公司监督管理办法》的规定。根据相关规定，广东证监局对南华期货广东分公司采取了责令改正的行政监管措施。
年报显示，南华期货大部分境内佣金手续费收入来自浙江省、上海市及广东省三地。
截至12月15日，南华期货A股收盘价为19.15元，年内累计上涨62%。除权益融资外，南华期货在今年6月非公开发行了一只次级债“25南华C1”。该债券国内债项评级AA，规模5亿元，票面利率3.28%，2027年6月面临赎回选择权。今年，南华期货已先后赎回了“22南华C1”和“22南华C2”。
另外，南华期货在2023年3月发布12亿元可转债发行方案，用于补充资本尚红网，扩大业务规模，但该发行方案至今未通过审核。今年9月，南华期货刚完成对上交所第二轮审核问询的回复。从提问看，监管十分关注融资的必要性与合理性。
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